納斯達克總裁兼首席執行官羅伯特·格賴費爾德先生

清華經管學院，2005年，11月30日

感謝廖教授的介紹。能夠一睹BETVLCTOR伟德官方网站這所世界知名學府的風采，并與中國未來的接班人開誠布公地對話，我感到十分榮幸。

在納斯達克34年的發展曆程中，我們始終面向未來，面向未來的市場，面向中國這樣的國家。迄今為止，我們已經在中國這片熱土上走過了八個年頭。

如今已有24家中國企業在納斯達克挂牌上市，總市值超過150億美元，其中18家是在2004年和2005年其間上市。2005年截止目前我們迎來了8家中國企業，這令我們感到無比自豪。納斯達克為全球各地的投資者提供高度透明的資訊，為中國企業提供了暢通無阻的交易平台。與主要競争對手日均200萬股的成交量相比，在納斯達克上市的中國企業平均每天的交易量高達1,400萬股。今天我站在這裡是想告訴大家，我們一直在努力，夜以繼日、孜孜不倦，隻為續寫這一輝煌成績。

曆數中國上市企業的納賢标準和貴校在經濟管理、自然科學和工程技術等重要領域的巨大聲譽，我不禁想到，納斯達克上市公司的首席執行官中一定不乏清華學子。

事實上，在納斯達克上市的公司中，有四家企業的掌舵人都來自清華：搜狐的張朝陽先生、掌上靈通的楊鐳先生、Tom在線的王雷雷先生和空中網的周雲帆先生。

我此行的目的主要有三點：首先，是同大家分享納斯達克的神話。為何我對自己的這份職業如此自豪和執着？為何我希望BETVLCTOR伟德官方网站各位嶄露頭角的企業家能在适當的時候加入我們，在納斯達克上市——希望這一天不會太遠。其次，我希望利用此次機會讓大家了解，納斯達克為提高全球各地股票市場的效率和透明度做出了哪些貢獻。最後，我想同大家分享我個人的創業經驗，以及這些經驗和納斯達克的關聯。當然，我将留出一些時間，回答大家的提問。

我接任納斯達克首席執行官一職已有兩年半的時間了。坦白地說，我覺得自己找到了全球最好的一份工作。不過我注意到許多人對納斯達克仍不太了解，将我們看作是一種股票指數，就像道瓊斯或标準普爾一樣。他們對我說，“羅伯特，納斯達克今年表現平平噢。”

“嗯，”我告訴他們，“納斯達克絕不僅僅是一個股指。它本身就是一家上市公司，而且是一個非常成功的上市公司。我們的股票從6美元一路上漲到現在的37美元。”這絕對不是“表現平平”，這是我們非常看重的在納斯達克上市的公司取得創業價值的最佳例證。

我還告訴他們，納斯達克是全球最大的電子股票交易市場，它的領先地位無人能及。我們有大約3,300家上市公司，市場總值共計約3.7萬億美元。其中10%為美國以外的企業。納斯達克彙集了科技、零售、通信、金融服務和生物科技等各個領域的業界先鋒。這裡有微軟、英特爾、星巴克、Amazon.com這樣的行業巨擎，也有成千上萬規模較小但是增長迅速的後起之秀——他們極有可能就是我們的明日之星。盡管這些公司規模不同，但他們都有着共同的目标，那就是增長、創新和企業家精神。這就是納斯達克的DNA。

每一個普通的交易日，納斯達克将要處理700萬次報價、300萬次交易、200萬次委托單，交易額達17.5億股。無論是成交金額還是交易量，均超過美國第二和第三大股票交易所的總和。我們的網絡可以容納來自世界35萬個終端的數據，每秒處理15,000筆交易，在200毫秒内即可将數據傳遍整個美國。

我明白這些數字對于大家而言，可能有些枯燥。但每一個數字都至關重要。它們是我們故事的有機組成部分，是我們成功的最好見證。隻有透過這些數字，你們才能更加清楚，為什麼我們被譽為市場領袖，為什麼我們被稱為行業翹楚。

但是，僅僅從這些數據中我們還無法認清納斯達克的真正魔力。納斯達克的真正魔力存在于全球各地數百萬創業者和工程師的心目中，存在于他們的熱切期望中。他們追逐夢想，辛勤工作，嚴密規劃，殚思竭力，開創事業，然後走向市場。他們中最優秀的有朝一日終能實現自己的夢想，這一天就是他們的企業在納斯達克挂牌上市的日子，也是他們在市場上取得輝煌成功的日子。

納斯達克是成功的象征。它是一個國際性品牌，在世界各地均被認為是增長、冒險和創新的代名詞。我們是全球各地最優秀企業家的港灣，這也是我們最寶貴的财富。

1971年納斯達克成立時，美國的股票市場仍然延用19世紀的運作模式。交易所就像一個守舊低效的俱樂部，一個做市商橫行天下的俱樂部。在一個有限的交易場地裡，幾十個身着彩色制服的工作人員，手舞足蹈地來回穿梭于人群中，為買家和賣家牽線搭橋。股票以分計數，買賣價差大，成交速度慢，透明度很難掌控。

是納斯達克徹底改變了這一切。幾乎就像從天而降，世界上突然出現了第一個沒有實際交易場地的證券交易所：這是一個高效、透明的證券市場，這是一個運用先進技術推動股票交易的市場。

回顧1971年，當時電子股票交易還被許多人視為激進的想法。而34年後的今天再來看看世界各地的證券市場，你發現了什麼？各主要國家的每一個證券市場都在跟随着納斯達克的步伐。這個星球上僅存的一個實地交易市場就隻有我們在紐約的競争對手了。

對投資者乃至整個市場而言，電子交易方式的問世帶來了深刻的影響。在納斯達克成立以前，潛在投資者除了在賣方市場上交易外别無選擇。那些賣給你股票的人也是制定遊戲規則的人。如果不遵守他們的規則，你就不能玩這場遊戲。

電子股票交易将遊戲的控制杆直接交到了投資者手裡。它将全球的資本市場轉變為買方市場。是它為市場參與者節省了50%的交易成本。三年前美國證券市場引進十進制報價系統時，我們的專業特長使得我們能夠更加成功地完成轉換。

良好的透明度也是電子股票交易的一大優勢。有了它，投資者可以在任何時候對所有交易活動進行監控。我們決不允許任何中間機構享有保密信息。我們的上市标準是公平的。它們是客觀、透明的。

市場透明度是信任的基礎，而信任則是交易所的氧氣。我們的根本職責就是确保投資者對市場的健全性充滿信心。因此，納斯達克緻力于在全球範圍打造一個最健全、最高效、最透明的證券交易和管理平台。

我們對自成立以來所取得的成就感到無比自豪。是我們開創了電子交易市場的新紀元，使它成為世界證券交易的标準。如今，我們已經成為透明度和效率方面的行業翹楚。然而，納斯達克深知，要繼續開拓創新，保持領袖地位，我們必須吸引更多的企業和投資者。

在這裡，我想和大家分享我們所做過一些的努力，了解納斯達克是如何取得成功，如何保持競争優勢和如何争取客戶的。首先，自2003年我接任首席執行官後，公司便開始了重組工作，并成功削減了大約3億美元的成本。

宣布以9.35億美元收購INET，是公司戰略重組的重要一步。它加重了我們與紐約證交所争奪市場份額的砝碼。實不相瞞，這是我們一張關鍵的王牌，也是最大的一個增長點。我們的市場中心有足夠的實力讓這一切成為現實。

納斯達克還和路透社合資創立了一家名為獨立研究網絡公司，提供全新的研究報道服務。這項業務也将在中國開展，我們迫切盼望着這一計劃早日實現。我們的許多首席執行官都非常希望獲得分析師報道。你們可能會很驚訝，原來近半數的上市公司隻能得到兩名或不到兩名分析師的報道。如今，報道供不應求現象極為突出，所以納斯達克立即行動起來，以填補這一空白。

我們和路透社成立的這家合資企業已經開業。上市公司可直接向該合資公司付費以獲取分析師報道。為了消除客戶對分析結果客觀性的質疑，我們成立了一個獨立研究委員會，它将為那些接受委托撰寫分析報告的研究公司設立規範和标準。我們已經宣布了這一計劃，客戶的反饋非常積極。我們根本不用擔心客戶問題。

納斯達克實現的創新舉措還有很多，如收購D&O保險經紀公司和在技術創新方面的創新成果。不過，這樣一一列舉可能會讓在座的各位會覺得枯燥乏味。因此，我想就此打住，換個話題，談談我是怎樣一步一步成為納斯達克總裁的，希望這些不會讓大家感到更加乏味。

有時候，我覺得自己一生都在為接受這份工作而準備着。那時我還在上高中，有一天早上醒來，我意識到自己很快就要面臨是否念大學的人生選擇。如果我想要念大學，就必須賺到足夠的錢來付學費。于是我離開了自己熱愛的運動場，到一家雜貨店打工，開始了半工半讀的生活。在那裡，我上了人生的第一堂商業課：将舊貨放在前排貨架上，這樣才不會囤積舊貨。

後來我又在父親的園藝店幫忙，當一名夜班保安。高二時我每周工作四十個小時。我用自己的積蓄和獎學金供自己讀完了長島大學。暑假時我通常要打兩份工。

畢業之後，我開始在一家名叫Burroughs的公司工作，每年能掙13,000美元。我的第二份工作是在聯邦快遞公司送快件，這份工作讓我攢足了後來為妻子買訂婚戒指的錢。那時我從來沒有想過要念碩士，對未來也沒有一個明确的計劃。

後來，我重新回到了校園，在紐約大學拿到了工商碩士學位。當時我的畢業論文寫的就是納斯達克證券市場的運作，那時絕對沒有想到自己有一天會成為這家公司的經營者。

接下來的二十年裡我都在和電子交易系統打交道，這讓我有了非常重要的行業經曆：我真正了解了電子交易所是如何運作的。我全身心地投入了這一行，并将它作為我的終生職業。

在SunGard數據系統公司，我負責所有的賣方業務和買方交易渠道。90年代在我擔任自動證券清算公司總裁兼首席執行官時，我帶領公司團隊開發了BRASS，并使之成為了納斯達克股票市場委托訂單管理系統的行業标準。

這段經曆對于我們打造納斯達克品牌，将其建設成為全球最大、最高效、最透明的市場起着非常重要的作用。在此期間，我又有機會回到了高中時離開的田徑賽場，成為了一名馬拉松愛好者。

之前我曾提到，納斯達克的魅力絕不僅僅在于那些數字、速度或先進技術。真正令我們脫穎而出的是我們在全球企業家實現成功夢想道路上所發揮的核心作用。這些夢想隻有那些為之不懈奮鬥的人才能最好地去诠釋。在大家提問之前，我謹在此向BETVLCTOR伟德官方网站的熱情邀請表示由衷的感謝。現在我想耽誤大家幾分鐘時間，為大家播放一段錄像。它生動地展示了納斯達克在促進企業家精神方面所發揮的特殊作用。

再次感謝各位的光臨，現在歡迎大家提問。