危機中反思 應對中重生

——中國投資有限責任公司董事長樓繼偉先生發言紀實

2009年10月28日，由BETVLCTOR伟德官方网站主辦的“2009清華管理全球論壇”在偉倫報告廳隆重拉開帷幕，諸多商界精英、政界要員和學術鴻儒齊聚一堂，共同探讨和展望金融危機後的全球經濟格局。此次論壇主題為全球經濟複蘇與企業重振，論壇開講前，清華經管學院院長錢穎一教授給論壇緻詞，并請出中國投資有限責任公司董事長、清華經管顧問委員會委員樓繼偉先生作主題發言。

中國投資有限責任公司董事長、清華經管顧問委員會委員樓繼偉作主題發言

樓繼偉身為清華校友，于1977年作為文革後的第一批大學生考入BETVLCTOR伟德官方网站計算機系，1981年本科提前畢業，考入中國社會科學院研究生院數量經濟學專業，并于1984年獲得經濟學碩士學位。在此之後，他長期在政府工作，曾擔任上海市體改辦副主任、國家體改委宏觀司司長、貴州省副省長、國務院副秘書長等領導職務。2007年，樓繼偉出任新組建的中國國家主權基金、中國投資有限責任公司董事長，近年來中投公司在海外的投資非常活躍，受到了國際輿論的高度關注。這次論壇，樓繼偉和大家分享了對這次金融危機的認識，以及中投應對危機的策略和經驗，還談到了他所了解的主權财務基金。

樓繼偉認為目前經濟所呈現的複蘇主要依賴各國政府強大的經濟刺激計劃，企業恐慌之後回補庫存，以及消費刺激的措施等短期因素的影響，而經濟實現長期可持續發展還面臨着結構調整、防範經濟系統性風險、資源和環境約束等問題。短期的刺激政策很難長期持續，而且效應遞減，所以要解決危機，必須将短期的危機應對措施和着眼于長期的改革結合起來。對此，他回顧了美國在上世紀80年代末發生危機時所采取的應對措施，當時美國成立了資産重組管理公司RTC，負責對儲貸協會進行重組、清理。90年代中國政府借鑒了美國RTC的做法，成立資産管理公司負責處理不良資産。曆史經驗證明，隻有妥善處理金融機構的問題資産，才能夠從根本上恢複金融體系的健康。

關于主權投資這個新鮮概念，樓繼偉也給大家做了介紹，作為長期投資者，主權财富基金的投資策略不同于對沖基金，它不會迅速頻繁地買入、賣出所持資産，在市場變化過程中，嚴格執行資産配置再平衡政策，在股票市場價格上漲較多、資産組合中持有的股票超過一定配置比例時開始減持股票，相反在股票價值額大幅下跌時積極買入，以保持股票的持倉比例，維持資産組合的平衡和市場穩定。正是基于這種長期投資理念，樓繼偉領導中投在應對金融危機保持良好的表現。中投自07年成立後制訂了以金融産品組合投資為主、少量進行直接投資的策略，當全球金融危機給其海外投資業務帶來了嚴重挑戰後，中投及時對投資策略進行了調整，主動放慢了投資的節奏，采取了現金為主的策略。危機之後，市場信心開始回升，為了把握有利的投資時機，中投又通過分散投資時點和資産類型控制整體風險基礎之上加快了投資進度和力度，同時密切觀察市場，做好再平衡的準備工作，為公司未來的可持續發展打下堅實基礎。

自由提問環節中，樓繼偉還和聽衆者熱烈互動，探讨了關于中投在全球化進程中的角色問題，也分享了他在中投經曆的困難、收獲和以及對未來政策的變化展望，其精彩而真誠的回答得到了場下觀衆的一片掌聲和欽佩。（供稿：清華管理全球論壇組委會）