近幾十年，不少國家都在忙于應對一些相似的難題：如何創造更多的就業崗位？怎樣提高國内生産總值？如何保持經濟可持續發展？

全球的智識之士也在思考：即使在困難時期，中國經濟為何仍然能發展良好，美國等西方經濟體卻大相徑庭？在金融界任職的三十餘年間，法蘭克·紐曼也時常想該問題。2012年7月，紐曼出版了他的思考成果：《美國的迷思：為何中國經濟快速發展而美國經濟停滞不前》。

本書的主旨是：美國的一些似是而非的主流觀點，破壞了本國的經濟政策，嚴重阻礙了其經濟增長。紐曼将它們歸納為“六大迷思”，并一一作了研辨。

迷思一：美國依賴亞洲國家的資金支持。

紐曼的看法：他國與美國進行商品或服務貿易所獲順差必須為美元資産：僅可購買美國商品或服務；投資美元資産；或将美元兌換成其它貨币（兌入美元者也隻能要麼購買美國商品或服務，要麼投資美元資産）。因此，美方支付給他國公司、政府或投資者的全部美元仍留在美國金融體系内。因此，美國的政策不應受制于他國擁有美元資産。美國是全球最大的經濟體，完全是以自身的貨币向自己提供資金，無須他國金融支持。

迷思二：國債“擠壓”私營經濟的融資渠道。

紐曼的看法：美國财政部發行國債，資金從投資者轉移至到期國債的兌現者和政府開支的受領人。發行國債，美國金融體系中的資金總量未變；對儲蓄和投資無直接影響；也沒有增減經濟體系中可投資于私營企業的資金。

迷思三：個人存款增則國民儲蓄長，投資、國内生産總值和就業率随之提高。

紐曼的看法：GDP和就業增長的唯一途徑是增加本國的支出，含消費者、企業、政府的支出及美國商品的出口額。任何國家均不能單靠個人存款的增加使經濟由衰退走向健康增長。中國未受“以節儉促增長”謬論的誤導，采取了正确的經濟政策，盡管近年因金融危機其對外出口大幅下降，但仍成功地避免了本國經濟衰退。

迷思四：财政赤字降則國民儲蓄和投資升。

紐曼的看法：稅收和政府開支的增減會影響個人儲蓄，但個人儲蓄與政府儲蓄間是此消彼長的關系，政府儲蓄總額對國民儲蓄總額的淨影響為零。

削減長期結構性赤字對充分就業有利，但不應在高失業率時期削減赤字，而且，在高失業率時期引發的赤字也不會降低國民儲蓄或投資。

迷思五：财政赤字給後代帶來償債及賦稅重擔。

紐曼的看法：财政赤字分兩種，一是經濟達到最高生産水平甚至可能是經濟過熱時發生的赤字；二是高失業率期間的赤字，迄今出現的赤字都屬此類。在第二種情形下，發行新國債産生的潛在的稅務負擔其實可以刺激未來經濟良好時期的支出。

一般而言，舊國債到期之日即政府發行新國債之時。國債持有人通常希望其資産能夠持續增值，他們不會将投資國債的本息消費一空。個人持有的到期國債盡管會被政府以貨币償還，但公衆持有的國債總量卻永遠不會被全部清償，而且未被償還的國債總量在逐年遞增。美國國債實質上是滾動的、無期的、可交易的貨币工具。财政官員不會做任何預算以清償過去發行的所有國債，因為他們知道沒必要這樣做，也絕不可能這樣做。美國國債體系已高效運行了幾百年，從來都無需償清所有的國債。

因此，在高失業率時，發行國債以支持當年較大的赤字并不會給将來帶來償債及賦稅重擔。

迷思六：若不盡快解決赤字危機，美國國債将步希臘與愛爾蘭國債後塵。

紐曼的看法：在美國金融體系内，國債的數量沒有明确的上限，而且，國債是所有美元資産中最安全的。投資者的到期國債兌現成美元後，這些美元可買新發行的國債；可将其存入銀行；或購買其它美元資産；但必須投放到美國的金融體系中。

此外，紐曼還對與全球經濟發展有關的其它問題提出了看法。

例如，他專辟一章，分析中國是如何免遭迷思所困，取得經濟的發展。他認為，過去20年，中國實現了GDP正增長并能保持增長強勢，全球隻有極少的國家能做到。這是由于中國對GDP增長采取了實事求是的态度。

其一，中國政府雖然在經濟發展中扮演重要角色，但經濟卻主要由上百萬家私營企業帶動。中國的經濟政策往往以獨特的方式促進私營企業的繁榮。

其二，中國的經濟決策高層深知國民熱衷儲蓄，這不能促進經濟發展。因此，中國政府積極鼓勵擴大内需以促進GDP的增長。

其三，中國推行了一套絕妙的經濟戰略以充分利用政府投資和出口。一是對基建項目和生産力擴容提升的投資。所興建的道路、橋梁、電纜和地鐵等基建項目大多有益于中國未來的經濟發展。二是出口業務。出口業務提供了大量就業崗位；中國的出口産品制造企業在國際競争中學習到新技能，有利于其進一步發展；出口還給中國政府帶來了足以應對國際金融潛在危機的外彙儲備。

紐曼也專章論述了“美國工薪階層的儲蓄真的那麼少嗎？”

他指出，一個普遍的誤解是:美國人隻将收入的很少一部分攢下來。事實上，美國個人儲蓄比普遍認為的要多不少。

有關美國的儲蓄、投資和GDP的數據，大多來源于該國商務部經濟分析局（BEA）所發布的《國民收入和産品賬戶》（NIPA）。NIPA報告關注的是經濟附加值，而非月收入或儲蓄。例如，在NIPA報告中，民衆的資本收益并未包括在他們“收入”之内；資本收益變現後轉入他們的銀行儲蓄賬戶，也未計入其儲蓄額。紐曼認為，美國的個人收入和儲蓄要比NIPA報告的數據多10%。因此，為了提高GDP和就業，保持經濟持續增長，美國民衆、企業和政府必須下定決心去消費。

在本書中，紐曼沒有以數學模型呈現自己的觀點，而是通過跟随資金的流向，分析美國的金融和貨币體系，說明貨币體系的運作原理，以及現實中銀行體系的交易是如何進行的。他還梳理了美中兩國的政策對各自經濟發展的影響，進而闡述己見。

他檢視了美國的經濟策略後，認為振興美國經濟的良方是：美國需要處理政府長期性開支和轉移性支付，避免将來經濟強勁時産生嚴重赤字；并應繼續簡化制度，使政府更高效靈活，以促進創新、創業并減少浪費。

他由衷地肯定中國保持經濟持續增長的策略，并指出：中國未來的消費者收入及開支必須占到GDP更大的比重，同時人口會趨向老齡化。這些變遷會帶來巨大的挑戰。但是，中國将以其自身的方式進入下一個增長與發展的階段，那些緻使美國停滞不前的、因迷思而産生的恐懼，均無礙中國繼續前進。

徐璐撰稿

《美國的迷思：為何中國經濟快速發展而美國經濟停滞不前》

法蘭克·紐曼著 東方出版社 2012年7月第一版

作者簡介

法蘭克·紐曼（Frank.N.Newman），美國人，生于1942年，1963年從哈佛大學經濟學系本科畢業。

1963年至1969年，任畢馬威事務所咨詢經理；

1969年至1973年，任花旗集團副總裁；

1973年至1986年，任富國銀行副總裁、高級副總裁、執行副總裁和首席财務官；

1986年至1993年 美國美洲銀行副總裁、首席财務官和副董事長；

1993年至1995年，美國财政部美國金融次長、副财長；

1995年至1999年，美國信孚銀行高級副總裁、總裁、首席執行官、董事長；

2000年至2005年， 韓國第一銀行董事；

2004年至2004年 ，The Broad Center for Management of School Systems首席執行官、副主席；

2004年12月至2010年12月31日，深圳發展銀行獨立董事；代理董事長兼首席執行官；深圳發展銀行董事長兼首席執行官；深圳發展銀行高級顧問。

本書目錄

第一章 迷思一：美國依賴亞洲國家的資金支持

第二章 迷思二: 國債“擠壓”私營經濟的融資渠道

第三章 迷思三：個人存款增則國民儲蓄長，投資、國内生産總值和就業率随之提高

第四章 迷思四：财政赤字降則國民儲蓄和投資升

第五章 迷思五：财政赤字為子孫後代帶來償債及賦稅重擔

第六章 迷思六：若不盡快解決赤字危機，美國國債将步希臘與愛爾蘭國債後塵

第七章 美國工薪階層的儲蓄真的那麼少嗎

第八章 經濟低迷，徘徊不前

第九章 各種迷思無礙中國經濟持續增長的奧秘

第十章 總結及關鍵政策結論