11月25日，清華經管學院兼職教授、中國銀監會首席咨詢顧問、香港經綸國際經濟研究院院長沈聯濤在清華經管學院國際報告廳發表了題為“對國際貨币體系的系統性思考”的演講。作為清華經管學院金融高端講壇系列講座之一，本次活動由BETVLCTOR伟德官方网站、BETVLCTOR伟德官方网站中國金融研究中心主辦。

沈聯濤教授的演講以“國際貨币體系”為核心，分為三個部分，首先提出了國際貨币體系需要改革的觀點；之後，詳細分析了問題出在哪兒；最後，提出了有建設意義的改革方案。他認為國際貨币體系應該為實體經濟服務，當前金融危機越發頻繁，不論金融部門還是實體部門都深陷困境之中。雖然貨币體系改革勢在必行，但沈聯濤也指出，在我們做出預測前，應該先有正确的診斷。

繼而，沈聯濤辯證地分析了關于問題産生原因的幾種主流觀點，包括全球儲蓄泛濫說、信用泛濫說、系統性泛濫說。在他看來，被理解為“發達國家經常項目赤字等于新興市場盈餘”的全球儲蓄泛濫說并不是對危機的最合理解釋，當美元需要供應全球的流動性，而全球的流動性大于本國需要的流動性時，就要多印鈔票，從而出現貿易逆差，造成兩難的困境。長此以往，儲蓄貨币國家每一年都有貿易逆差，長期存量、資産負債表變成大問題。

相較儲蓄泛濫說，信用泛濫說存在更多的合理性，沈聯濤在分析了金德爾伯格國際金融危機五階段和全球金融行業特點的基礎上，提出了現在危機的根本原因在于信用泛濫，這是全球金融自由化、金融改革、銀行體系改革出了問題。

然而如果以當前的危機和之前的亞洲金融危機相比，就會發現“古典金德爾伯格-明斯基模型”對後者更為适用。如果放眼全球就會發現，系統地看待金融危機的影響才更有利于我們尋找解決問題的辦法。由此，沈聯濤提出了系統性泛濫說。當前的危機不僅是簡單地由國家層面的失衡引起，同時由金融機構功能性信用創造引起，尤其是全球範圍下的交互作用引起；銀行“生在全球，死于本國”。這些沒有衡量的地方是失去貨币控制和利率、彙率波動的原因。

最後，沈聯濤指出，系統性問題需要系統性的解決方案。并提出了兩個可行性的對策，第一、調速器，即統一的金融交易稅（托賓稅）。包括：彌補損失、監控場外交易、衡量外部性、财政減負等措施；第二、斷路器，即建立區域性貨币安排，互相競争的模塊比一個單極貨币安排更健康穩定。

講座結束後，沈聯濤與現場觀衆交流互動，進一步和同學探讨了“在危機時刻喊停”的問題。他認為從亞洲金融危機的經驗來看，停下來可能是最好的解決辦法。對于未來，沈聯濤對歐盟系統還是有信心的。有關歐元區國家的财政和貨币政策，沈聯濤生動地舉例說明歐盟國家現在就像一個大家族，一個人出了問題，集體都要買單，由于内部約束很難，還是需要獨立的第三者來約束。

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